> 数据图表一起讨论下美国密歇根一年通胀预期
2025-5-3PPI 环比下降 0.4%创五个月最大跌幅，同比增速回落至 2.7%，其中能源价格暴跌 4.0%与食品价格下降 2.1%，服务价格环比降 0.2%。核心商品价格连续两月上涨揭示输入性通胀仍在蓄积，美联储政策制定陷入两难。值得注意的是，3 月数据尚未反映 4 月 2 日生效的对等关税影响，4 月密歇根大学调查显示未来一年通胀预期仍高达 6.5%，5-10 年通胀预期维持 4.4%的十年高位，暗示居民对价格压力感知与官方数据存在显著背离。当前通胀下行主要由能源价格波动驱动，但关税成本传导存在时滞，若 4 月 CPI 确认关税传导效应，或将进一步削弱宽松预期。市场对通胀前景的定价呈现明显分歧，未来政策焦点将转向 4 月关税落地后的价格传导效率，若能源反弹与关税成本渗透形成共振，可能重塑通胀-利率-贵金属的波动逻辑。 
