> 数据图表各位网友请教一下三大油脂主力合约走势回顾2025-6-1一、行情回顾一季度，油脂整体呈现震荡上涨趋势，主要在于春节后市场交易逻辑出现切换，从弱预期切换至强现实以及国际关系的紧张局势等推动棕榈油和菜油大幅上涨，而豆油涨势稍弱。从基本面上看，一季度为棕榈油传统的减产季，马棕产量恢复不算乐观，出口表现也欠佳，但表观消费较好，持续在5年均线上，这也使得马棕库存持续维持在160万吨以下的低位。印尼一季度呈现供需双增，库存持续去库至历史同期低位。国内棕油在此期间缓慢去库，且后期买船偏少使得市场担忧后期棕油供应偏紧，棕榈油的强现实带领着油脂演绎了一波上涨行情，之后开始横盘震荡。此外，一季度国内菜油持续累库并创历史同期新高，不过中国对加菜籽进行反倾销审查持续没有结果，而国内菜籽买船较为谨慎且偏低，之后中国宣布对加菜油征收反倾销税等推动菜油继续走高。由于此前国内大豆采购进度偏慢，大豆到港预期偏少，国内豆油库存持续维持在中性较为偏低水平，中国也开始对美豆加征关税。不过之后国内大豆抛储，豆油整体涨势稍弱于棕榈油和菜油。二季度，油脂分化明显，整体呈现先跌后涨，主要在于中美关税战阶段性缓和以及油脂基本面边际转弱带来的震荡回落，之后中东地缘冲突以及美国生柴政策超预期等市场情绪快速升温带动油脂大幅上涨。4月中美贸易战超预期升级引发市场对全球经济衰退的担忧，商品整体快速下跌，其中棕榈油进入增产期开始增产累库，基本面边际转弱，跌幅较大。随着进口豆逐渐到港，但通关受限国内豆油继续去库，豆油在经历快速下跌后有所反弹。菜油受中加关系影响，菜籽买船较少，后期将开始逐渐去库，强预期支撑下维持高位震荡。5月中美贸易战阶段性缓和，以及美国生柴政策法案超预期等，原油以及美豆油波动较大，受此影响油脂整体反弹。之后随着宏观利好逐渐弱化、美国生柴传不及预期、OPEC增产等，油脂短暂反弹后回落。6月以伊突发地缘冲突，紧张局势持续升级，商品整体走强，与此同时EPA提议的26年美国生柴掺混56.1亿加仑高于市场预期，双重利多使得油脂整体大幅上涨，价格重心随之上移。银河期货能源矿产
