> 数据图表如何解释2025m1-2025m7 保险行业累计保费及增速变化（亿元）2025-8-2 资产变化：截至 2025 年 7 月底，保险行业资产总额达到 39.59 万亿，较上年末10.3%，预计资负两端均有所贡献。其中，人身险公司 34.69 万亿，较上年末9.9%财产险公司 3.17 万亿，较上年末9.1%再保险公司 8516 亿元，较上年末2.9%保险资管 1349 亿元，较上年末5.6%。截至 2025 年 7 月底，保险行业达到净资产 3.84 万亿，较上年末15.5%。 投资建议：受益于预定利率拟调整，寿险销售景气度持续攀升，预计将延续至8 月，全年增速或有所回落但预计保持中高个位数水平。预定利率持续调整，新单成本预计逐步稀释存量负担，负债端经营质量改善或构成人身险标的估值修复的原因之一。产险增速主要依托非车险拉动，车险增长平稳，新能源车预计逐步替代传统燃油车，带来车险领域变革，市场焦点依旧在于新能源车险的盈利性。我们预计，传统燃油车险的运营经验能够在数据积累过程中协助新能源车险改善 COR，同时旧车占比提升、驾驶习惯积累等因素亦带动盈利向好，监管方面持续关注自主定价系数是否进一步放开。 我们的推荐顺序是：中国太保 H、中国人寿 H、中国平安 H、中国人保 H。 风险提示：政策变动，自然灾害加剧，长期利率持续下行，权益市场震荡。 华创证券公共服务
