> 数据图表怎样理解1.2银行缺负债导致NCD大幅多增，严监管使得公司信用债同比少增2025-5-21.2银行缺负债导致NCD大幅多增，严监管使得公司信用债同比少增 NCD大幅多增约1万亿，主要是因为政府债与信贷放量，而银行负债相对不足。资产端：3月政府债供给同比多增万亿，信贷也明显同比多增，资产扩张较快。负债端：3月央行公开市场净回笼2592亿元，企业居民与财政存款同比多增1万亿，但非银存款同比少增1.25万亿，整体存款收缩5000亿元。资负压力下，银行不得不大量发行同业存单。 公司信用债大幅少增约4300亿元，可能受到监管趋严和高基数等的影响。24年3月公司信用债新增托管规模3596亿元，为21年以来最高水平。25年3月上交所发布3号指引，加大对城投虚假转型的打击，对一些产业国企应也有影响。NCD月托管增量（亿元）公司信用类债券月托管增量（亿元）资料来源：Wind，平安证券研究所7平安证券金融地产
