> 数据图表谁能回答3.2资管户的资金增量可能继续低于往年2025-5-23.2资管户的资金增量可能继续低于往年 4-5月资管户的资金增量可能低于往年。25年以来DEEPSEEK带来的春季躁动行情以及4月初以后股市下跌后修复行情均呈现了一定的赚钱效应，而固收类资管产品回报率长期来看保持下行，且由于1-2月债市调整，部分固收资管产品持有体验并不算好，这共同带来25年理财规模增长弱于24年同期。4月偏债基金成立规模同比下降，说明4月资管户资金增量可能继续低于往年同期。考虑到股市受到政策提振以及低利率环境下债市收益率下行的顺畅程度不及24年这两个因素会延续，我们预计理财会继续保持相对稳健的投资策略，即资产久期与负债匹配、偏好短久期品种（如存单）。公募债基方面，久期较高点有所回落，目前处于25年3月水平，进可攻退可守，预计基金跟随债市行情摆布仓位，如果5-6月出现资金价格下台阶行情，则基金会积极加仓。理财成本和债券利率基本匹配，理财不需要做明显的久期错配债基久期资料来源：Wind，普益标准，平安证券研究所18平安证券金融地产
