> 数据图表如何了解“特朗普经济学”如果存在，最终目的是什么？
2025-5-1“特朗普经济学”如果存在，最终目的是什么？Is there a plan? 还是全面混乱？这在金融市场中将会是不同的定价模式◆ 两种情形：1）要扭转逆差： “关税对关税”转为“关税对赤字”导致各国谈判缺乏锚定，达成协议难度较大。这种情形下就是全面的混乱+避险，直至美国内部形成反抗力量，当前美国内部并非一致立场，关注参议院、白宫团队、重要政治人物近期态度。◆ 2）要极限谈判：全面博弈论，创造极限施压环境，驱动各国一致开启向美国谈判。这意味着美国短期不会软化，宏观面只能关注反制 tik-for-tok 阶段性明朗，尤其关注中、欧、日韩、加墨等贸易大国，但需警惕博弈阶段经济性往往让位于政治性。◆ “特朗普经济学”最终目的是什么？1）逆转逆差，2）平衡财政，3）制造业回流，从消费国转为消费+生产国。但“贸易逆差”是结果。◆ “人为制造衰退”、“倒逼降息减轻债务压力”？恐怕是臆想的逻辑。债务/GDP并非只是利率的函数，而是支出+收入+成本共同决定。美国政府负债/GDP比重并非仅是利率的函数，在历次衰退后仍呈上升趋势利率支出占总支出16%左右，更大规模的支出在社保、收入保障Special report on Guotai Junan FuturesBloomberg资 料 来 源 ：， 国 泰 君 安 期 货 研 究资料来源：Bloomberg，国泰君安期货研究99 
