> 数据图表请问一下再论美债：系统性风险还是流动性冲击2025-5-1再论美债：系统性风险还是流动性冲击再论美债：无近忧有远虑——从脱钩美债、偿债危机和基差交易分别梳理（3）◆ 美国国债在2025年尤其是上半年到期额度较为集中，其中4月（1.61万亿）、5月（2.25万亿）、6月（1.24万亿）、7月（1.22万亿）。年度范畴看，2025年美债到期额度8.9万亿，2026年则明显缩减至4.17万亿。美国政府债券到期加权平均年期4.5年，加权平均固定票息2.79%。◆ 美债到期集中呈现在4-7月份，重要原因在于短期国库券发行量集中在近端滚动到期。自2024年以来，美国国库券月度发行量约15000亿美元，长期美债（Note+Bonds）月度发行量约在3100-3200亿。发债结构明显更为依赖短期国债，这也是耶伦管理下的财政部，以及贝森特选择延续的政府融资结构特征。这使得，短期美债滚动到期往往会使得近端美债到期压力看上去偏高，但事实并不构成实质性短期偿债压力。美国国债到期分布显示，4、5、6月份美债到期总额较大共5万亿左右美国短期国库券发行量远超过中长期国债发行，近期周度变化稳定Special report on Guotai Junan Futures1616Bloomberg资 料 来 源 ：， 国 泰 君 安 期 货 研 究资料来源：Bloomberg，国泰君安期货研究国泰君安期货能源矿产
