各位网友请教一下基本面逻辑：LME铜库存高位回落，国内社会库存去化速度加快

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各位网友请教一下基本面逻辑：LME铜库存高位回落，国内社会库存去化速度加快

2025-5-1

基本面逻辑：LME铜库存高位回落，国内社会库存去化速度加快◆ 全球总库存边际回落，处于历史同期中性偏低位置。截至4月24日，全球总库存为57.99万吨，全球8.14天的使用量。◆ 海外铜库存高位回落。截至4月28日，LME铜仓单库存为20.28万吨，注销仓单比例为34.90%。◆ 国内铜社会库存去化速度加快。SMM数据显示，4月24日国内社会库存18.17万吨，处于历史同期中性偏低水平。全球总库存处于历史中性位置LME铜库存从高位开始回落LME铜注销仓单比例处于高位水平CME铜处于历史同期高位，近期持续增加国内社会库存快速回落沪铜05合约虚实比偏高，且边际回升Special report on Guotai Junan FuturesSMM，同花顺iFinD，国泰君安期货研究资料来源：资料来源：SMM，同花顺iFinD，国泰君安期货研究3030吨140000120000100000800006000040000200000库存:COMEX:铜:合计20202021202220232024202510-1021-1032-1030-2041-2052-2080-3091-3003-3001-4012-4020-5031-5042-5040-6051-6062-6070-7081-7092-7090-8002-8013-8011-9022-9030-0141-0152-0150-1161-1172-1180-2191-2103-21吨350000300000250000200000150000100000500000LME:库存:铜20202021202220232024202510-1021-1032-1030-2041-2052-2080-3091-3003-3001-4012-4020-5031-5042-5040-6051-6062-6070-7081-7092-7090-8002-8013-8011-9022-9030-0141-0152-0150-1161-1172-1180-2191-2103-21cu2405.shfcu2501.shfcu2502.shfcu2503.shfcu2504.shfcu2505.shf706050403020100302928272625242322212019181716151413121110 9 8 7 6 5 4 3 2 1铜全球总库存202020212022202320242025万吨12010080604020020-1021-1012-1020-2021-2032-2040-3051-3062-3070-4071-4092-4021-5022-5040-6061-6062-6080-7081-7003-7011-8012-8020-9021-9042-9031-0132-0140-1141-1162-1180-2181-2103-21国内铜社会总库存202020212022202320242025万吨605040302010020-1011-1002-1092-1011-2042-2060-3071-3072-3080-4081-4092-4031-5032-5030-6031-6052-6050-7061-7062-7060-8061-8072-8060-9071-9082-9051-0152-0150-1151-1162-1160-2171-2172-21万吨LME铜(现货/三个月):升贴水LME铜:注销仓单比例9040-10-60-110-16075%55%35%15%-5%-25%10-120240-120270-120201-120210-220240-220270-220201-220210-320240-320270-320201-320210-420240-420270-420201-420210-520240-5202

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