> 数据图表请问一下投资机会：ADC12-A00价差存在季节性特征，且上边界清晰
2025-5-1投资机会：ADC12-A00价差存在季节性特征，且上边界清晰◆ ADC12-A00价差存在季节性波动：1-3月每年春节至上半年消费旺季期间，废铝回收行业放假周期通常长于下游制造商，废铝价格较铝价更为坚挺；4-6月，再生铝消费程度较下半年偏弱（汽车行业消费在下半年冲量更明显），使用废铝的制造商生产积极性亦受打压，限制废铝需求空间，叠加废铝新料供应边际增加，废铝库存整体变化不大，不过由于制造商行业集中度更大，定价话语权强于废铝回收环节，废铝/铝价比值向下回归。7月之后，随着铝消费旺季脚步的临近，废铝需求亦随之提升，消耗废铝库存，废铝环节重夺定价权，废铝/铝价比值多表现为拉升，表明废铝重归偏紧。继而，废铝价格支撑通过成本条线传导至ADC12。◆ ADC12-A00价差高位（1000元/吨以上）时，原铝替代废铝生产加工材等，原铝需求增加支撑价格上涨，ADC12跟随A00上涨（但上涨幅度更小），空头套期保值可止盈。——可以通过ADC12-A00价差变化灵活选择套保标的：例如ADC12-A00极高时选择AD进行卖保，反之，该值存在回升驱动时选择AL卖保。ADC12-A00价差的季节性特征显著ADC12-A00与ADC12价格的反相关关系亦较为显著Special report on Guotai Junan Futures5454资料来源：SMM，国泰君安期货研究ADC12-A0020212022202320242025元/吨300025002000150010005000-500-1000-150020-1041-1062-1070-2091-2030-3051-3072-3090-4012-4060-5081-5003-5011-6032-6050-7071-7092-7001-8022-8030-9051-9072-9061-0182-0190-1112-1130-2151-2172-21元/吨220002150021000205002000019500190001850018000ADC12-A00(右轴）ADC12A00元/吨150010005000-500-1000 
