> 数据图表咨询下各位在岸-离岸利差（点） 三大人民币汇率指数（点） 离岸-NDF 利差（点）2025-6-2美联储褐皮书再度显示不确定性上升。6 月 4 日，美联储最新公布的褐皮书显示，自上次报告以来，最近几周美国的经济活动下滑，表明关税和高度不确定性正在对经济产生连锁反应。预计未来生产成本和市场产品价格将以更快的速度上升。报告指出，自 4 月 23 日发布上一期褐皮书以来，“经济活动略有下降”。“所有联储辖区均报告经济和政策不确定性水平上升，导致家庭和企业在决策上更加犹豫和谨慎”。关于通胀问题，报告指出美国物价“以温和速度上涨”。“许多企业预计未来成本和价格将以更快速度上升。一些辖区称这些预期中的成本上升为强烈、显著或大幅上涨”。报告写道，“所有辖区均表示更高的关税水平对成本和价格造成了上行压力。” 近期特朗普再次提高了钢铁和铝产品的关税，而最终关税的具体形式和范围仍存在高度不确定性。本期褐皮书中，“关税”一词共出现 122 次，高于上期报告的 107 次，“不确定性”相关词汇共出现 80 次。俄罗斯央行意外降息 100 基点。在通胀压力持续下降的背景下，俄罗斯央行意外将关键利率下调 100 个基点至 20%，市场预期为维持在 21%不变。声明显示，紧缩的货币政策对需求的影响日益明显，当前俄罗斯的通胀压力，包括潜在的通胀压力，继续下降。此前一天，欧洲央行在德国法兰克福召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率分别下调 25个基点。这是欧洲央行自去年 6 月启动降息以来第八次下调利率。本次降息后，欧元区三大政策利率分别降至 2.00%、2.15%、2.40%。拉加德在货币政策会议后表示，尽管欧洲央行当天决定将三大关键利率下调 25 个基点，标志着当前货币政策周期进入新阶段，但未来利率走势将取决于经济数据表现。市场将拉加德的表态解读为“降息周期即将进入尾声”，拉加德的发言或预示着欧央行的货币政策正走向一个新拐点。天风证券公共服务
