我想了解一下强累库周期主导，年末去库短暂逆转

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我想了解一下强累库周期主导，年末去库短暂逆转

2025-7-0

强累库周期主导，年末去库短暂逆转一、全球供应格局：图1：全球原油平衡表数据来源：EIA、通惠期货研发部⚫ Non-OPEC持续增产：Non-OPEC产量从2025年初的70.1百万桶/日增至2026年底的72.9百万桶/日，主要来自美国、巴西、圭亚那等非OPEC国家。⚫ OPEC产量平稳：OPEC产量维持在32.5-32.9百万桶/日区间，显示其通过调整增产节奏，但部分成员国未解决超产问题，不排除提前全面解除其减产协议。二、全球需求格局⚫ OECD消费疲软：2025年12月Non-OECD需求峰值达59.3百万桶/日，但2026年增速放缓，2026年10月需求降至58.0百万桶/日，反映贸易战对原油需求的抑制。⚫ Non-OECD需求驱动：从25年1月的57.1百万桶/天增至2026年12月的60.3百万桶/天，年均增速达2.1%，亚洲新兴市场贡献超70%增量。三、供需平衡：供需盈余逐步扩大⚫ 2025年Q2-Q3需求回升：2025年6月全球需求104.5百万桶/日，部分对冲增产压力，但Q4起库存持续累积。⚫ 2026年需求增速进一步放缓：2026年10月供需缺口扩大至200万桶/天，市场进入深度过剩周期。13单位：百万桶/日OPECNon-OPEC 全球总产量 OECDNon-OECD 全球总需求库存变化2025/1/1 32.52025/2/1 32.62025/3/1 32.970.170.670.9102.5103.3103.845.146.445.457.158.257.52025/4/1 32.771.0103.745.057.52025/5/1 32.6 71.1103.7 45.0 58.02025/6/1 32.5 71.6104.0 45.8 58.72025/7/1 32.5 71.8104.3 46.0 57.92025/8/1 32.5 72.1104.5 46.2 57.62025/9/1 32.5 72.0104.5 46.0 58.32025/10/1 32.5 72.4104.9 46.2 57.12025/11/1 32.5 72.8105.3 45.8 58.22025/12/1 32.6 72.4105.0 46.3 59.32026/1/1 32.6 71.9104.5 44.8 58.02026/2/1 32.7 72.3104.9 46.2 59.42026/3/1 32.7 72.2104.9 45.6 58.62026/4/1 32.7 72.4105.1 45.1 58.62026/5/1 32.7 72.4105.1 44.8 59.02026/6/1 32.8 72.8105.6 45.8 59.72026/7/1 32.8 72.9105.7 45.9 59.02026/8/1 32.9 72.8105.7 46.1 58.62026/9/1 32.9 72.7105.6 45.8 59.42026/10/1 32.9 73.0105.9 45.9 58.02026/11/1 32.9 73.4106.3 45.7 59.12026/12/1 32.9 72.9105.8 46.2 60.2102.2104.6102.8102.6102.9104.5103.9103.8104.3103.3104.0105.6102.8105.6104.2103.7103.8105.5105.0104.7105.3103.8104.8106.40.3-1.30.91.20.7-0.40.30.70.21.61.3-0.61.7-0.70.71.51.30.10.70.90.32.01.5-0.5

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