我想了解一下近期主要宏观经济数据25-4-W2

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我想了解一下近期主要宏观经济数据25-4-W2

2025-4-1

近期主要宏观经济数据25-4-W2◆ 当周市场发布通胀数据，但是同上周一样数据并非资产大幅波动的核心逻辑，当周金融市场主要围绕加征关税冲击—衰退—继续加征影响边际趋缓—关税不确定市场情绪修复的逻辑线条进行交易。关税政策反复出现在美债遭到市场的大量抛售，这可能抓住了特朗普的小辫子。美国东部时间2025年4月11日晚10点36分，美国海关及边境保护局(CBP)发布关税更新指南。根据特朗普总统当日签署的备忘录《对2025年4月2日第14257号行政命令（经修订）例外条款的澄清说明》，对归入《美国统一关税表》（HTSUS）下述税目项下的所有产品，免除14257 号行政命令之下的“对等关税”。这意味着，对原产于中国的芯片、笔记本、智能手机等多项商品豁免征收“对等关税”。◆ 就经济数据来看，国内发布通胀数据，数据总体偏弱反映国内消费市场，特别是工业端有继续走弱倾向。海外方面结论基本一致，美国4月密歇根消费者信心大幅回落，通胀方面受能源成本下降拖累，美国3月PPI环比下降0.4%，创2023年10月以来最大跌幅。在美国通胀数据发布后，市场交易未来降息的节奏提前，幅度扩大。截止周五市场押注美联储6月份降息25bp的可能性上升。就资产而言，与数据结论向左的是当周美债收益率大幅上行接近50bp。这主要受到了关税战反复博弈中，市场担心美国可能对金融资产征税+美国政策南辕北辙显著影响了美元信用。因此，即便是美国关税政策冲突出现缓和，但是美元信用已经进一步受损的结果是不可逆的。综合来看，我们认为资金短线的波动主要受到关税逻辑+情绪推动，中期宏观方向可能仍然是包括中国在内的全球经济将在贸易冲突中走弱。关注下周国内集中发布3月份宏观经济数据，另注意国内地产销售高频数据有走弱迹象。数据来源：华尔街见闻、金十数据，WIND，CME，中泰期货研究所时间7号（1）9号（3）10号（4）欧元区2月零售销售年率中国3月外汇储备(亿美元)美国2月批发销售美国2月批发库存月率月率中国3月CPI年率中国3月PPI年率美国3月未季调CPI年率美国3月季调后CPI月率美国3月未季调核心CPI年美国3月季调后核心CPI月率率32,40732,52032,2722.31.91.8⚫2.40.8(1.3)0.30.30.3(0.1)0.0(0.7)⚫(2.5)(2.3)(2.2)⚫2.42.62.8⚫(0.1)0.10.22.83.03.1⚫0.10.30.2数据当期值预期前值比较美国至4月5日当周初请失业金人数(万人)22.322.321.93月FOMC纪要：关税上调可能推高通胀，政策前景存在高度不确定性，对增长和就业构成下行风险11号（5）美国3月PPI年率美国3月核心PPI年率美国4月密歇根大学消费者信心指数初值2.73.33.23.33.63.550.854.557.0⚫⚫⚫

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