> 数据图表如何解释近期主要宏观经济数据25-7-W12025-8-1近期主要宏观经济数据25-7-W1◆ 国内方面：政策推动预期摆动较大，一方面市场预期中美之间特朗普未来或访华，不过目前中美官方尚无确定性消息，需跟进后续进展。此外，7月1日中央财经委召开会议，会议主题是纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争。会议后市场资金取向无序内卷式扭转逻辑。我们认为企业内卷式竞争的关键是总量需求偏弱，前期扩张的同质化产能过剩之间的矛盾。前期相关资产，如光伏、新能源等大宗商品价格大幅下跌后资产反应比较敏感，该逻辑或有一定持续性。经济数据方面，国内中采PMI数据基本符合预期但仍处于荣枯线下方，非制造业有所回升但幅度不大。我们认为，从高频数据看6月份宏观或较前期有所走弱，但是并不影响上半年经济大局，目标超额完成仍然是基本情景。◆ 海外方面：美国方面大而美法案通过，该法案未来十年将增加5.5万亿美元债务规模，政策方面减税同时取消医疗和新能源补贴等，国防与边境安全经费增加。从情绪看，该法案的通过会进一步强化美元债务担忧，不过由于扩张性的财政政策将进一步促进经济增长，情绪过后市场可能转向交易美元宏观经济增长逻辑。经济数据方面，当周美国ISM公布的制造业和服务业景气指数均好于前值和预期，美国6月份非农数据明显超出市场预期，并于ADP形成明显反差，特别是失业率超预期略有回落对资产冲击较大。现有数据显示，当前美国经济的韧性仍然偏强，且经济放缓并没有传导至劳动力市场。数据来源：华尔街见闻、金十数据，WIND，CME，中泰期货研究所中泰期货能源矿产
