> 数据图表想问下各位网友建筑业与银行业PB估值相对变化
2025-9-2建筑与银行的估值相对变化：1）2014-2015 年建筑板块与银行板块在牛市中均有较好表现，但建筑行业在 PPP、“一带一路”等主题催化下表现更加强劲，PB 估值相对银行板块大幅提升。2）2017 年 4 月后，棚改货币化效果显现，地产销售较好，经济复苏趋势确认，银行资产质量预期改善，估值开始扩张而建筑板块受 PPP、地方政府债务监管升级影响，估值开始持续下跌，相对银行估值持续下降。3）2021 年下半年地产行业债务违约事件频发，引发市场对于银行的地产相关资产安全性担忧，银行板块估值大幅下行而在基建投资高景气背景下，建筑板块特别是权重央企主业集中在基建相关领域，因而表现较好，同时有“中特估”、“一带一路”等主题持续催化，相对银行业估值再次提升。4）2023 下半年以来，银行受益于高股息属性凸显，估值持续扩张建筑板块在“中特估”、“一带一路”等行情结束后持续调整，同时受地方政府财政压力以及基建投资增速下行影响，板块估值持续承压，相对银行板块估值明显下降。 从历史估值看，建筑板块整体 PB 与银行板块整体 PB 的比值在 1 倍以上，最高点在 2015年牛市中达到近 3 倍，而最低点在 1.05 倍，一般当两者 PB 比值到达 1.1 倍附近时，该指标就开始逐步回升，如 2014 年 7 月、2021 年 2 月等时期，后续建筑板块均有明显超额收益。截至 2025828，两板块 PB 比值在 1.16 倍，处于历史最低点附近。 
