> 数据图表咨询大家过去三次中央新疆工作座谈会内容概要2025-9-2从相对估值角度看已经触达历史极值区间，建筑板块性价比高，具备较强安全边际，反弹概率较大。从前文复盘来看，2005 年至今 2025828），建筑板块与沪深 300PB 比值均值为 0.84，整体在 1 倍标准差范围内波动 0.63-1.06），一般在触及下限 0.63 附近后会开始反弹。当前建筑 PB沪深 300PB 为 0.57，已跌破历史反弹临界点。建筑板块 PB银行板块 PB 比值最低点在 1.05 倍，一般当两者 PB 比值到达 1.1 倍附近时，该指标就开始逐步回升，如 2014 年 7 月、2021 年 2 月等时期，后续建筑板块均有明显超额收益。截至 2025828，两板块 PB 比值在 1.16 倍，处于历史最低点附近。无论是相对沪深 300还是银行板块，建筑板块 PB 估值均已经达到历史较为极限的区间，后续反弹概率较大。 从主题催化角度，可以关注后续新疆板块及战略腹地投资机会。根据前文复盘，在政策宽松周期内，如果有主题催化，将助推板块情绪。根据目前展望，后续可重点关注新疆板块与战略腹地等主题催化机会。针对新疆板块，因为新疆战略地位重要，中央长期重视新疆发展。过去三次中央新疆工作座谈会相互间隔约五年，我们预计 2025 年有望召开第四次中央新疆工作座谈会同时 2025 年系新疆维吾尔自治区成立 70 周年，下半年有望举办庆祝大会活动。在系列会议和 70 周年庆典背景下，中央有望给予新疆更多支持政策，为新疆板块业绩与估值带来显著催化，可重点关注新疆本地基建链条标的以及受益新疆煤化工项目推进提速的煤化工 EPC 龙头。针对战略腹地，2023 年 7 月，最高管理层在四川考察时指出“四川是我国发展的战略腹地，在国家发展大局特别是实施西部大开发战略中具有独特而重要的地位”，2023 年 12 月中央经济工作会议首次提出“优化重大生产力布局，加强国家战略腹地建设”，近期系列政策显示我国正加快推动建设国家战略腹地。系列政策显示，当前国家战略腹地建设紧迫性明显提升，后续有望出台战略腹地相关顶层设计规划，预计从政策、资金等方面给予综合性重点支持，将大幅拉动相关区域经济及投资增长。其中四川省已被明确定义为国家战略腹地省市，核心推荐西南交通基建龙头四川路桥。国盛证券公共服务
