> 数据图表想关注一下2025VS2020美联储框架对比2025-9-2政策简评：2025 年上海合作组织峰会将于 8 月 31 日至 9 月 1 日在天津举行。这是中国第五次主办上合组织峰会，也是上合组织成立以来规模最大的一次峰会。自去年 7 月接任上合组织轮值主席国以来，中方以“弘扬上海精神：上合组织在行动”为口号，成功举办了 100 多项内容丰富的活动。本次莅临天津的有 20 多位外国领导人和 10 位国际组织负责人，有上合组织成员国、观察员国、对话伙伴领导人，有以主席国客人身份来华的相关国家领导人，也有联合国、独联体、东盟、亚信、亚投行等国际组织和多边机制负责人。外交部此前曾表示，国家主席习近平将主持本次峰会成员国元首理事会会议和“上合组织 ”会议并发表主旨讲话，阐述对上合组织弘扬“上海精神”、勇担时代使命、回应人民期待的新思考新主张，宣布支持上合组织高质量发展、全方位合作的新举措新行动，提出上合组织建设性维护二战后国际秩序、完善全球治理体系的新方法新路径。9 月 1 日，习近平主席讲话中表示，当前，上海合作组织已经成长为 26 国参与、在 50 多个领域开展合作、经济总量接近 30 万亿美元的世界最大区域组织，国际影响力和感召力日益增强，展望未来仍须遵循“上海精神”，坚持求同存异、互利共赢、开放包容、公平正义、务实高效。本次峰会发表了天津宣言并批准上合组织未来 10 年发展战略，发表世界反法西斯战争胜利和联合国成立 80 周年的声明，通过关于加强安全、经济、人文合作的一系列成果文件。我们认为由于本次上合峰会正值抗日战争暨世界反法西斯战争胜利 80 周年，也是联合国成立 80 周年之际，峰会成功召开有利于进一步提升发展中国家的话语权，同时也说明我国国际影响力进一步提升，推动上合组织向构建更加紧密的命运共同体阔步迈进。 美联储更新长期货币政策框架。美东时间 8 月 22 日周五的杰克逊霍尔央行年会上，美联储主席鲍威尔宣布，联储更新货币政策运行框架，以此应对过去五年经济环境的重大变化，包括通胀压力回升和短期利率远离零这一超低水平的新局面。 政策简评：鲍威尔在 8 月 22 日杰克逊霍尔会议的讲话中认为，通胀环境、利率中枢以及政策工具的适用性已经发生了重大变化，需要重新评估政策表述与通胀目标，以应对供应冲击加剧及政策不确定性的挑战。鲍威尔表示今年的审查考虑了过去五年经济条件如何演变，并对过于具体的经济条件集合的强调可能导致了一些困惑作出了一些修改：1. 移除了表明 ELB 是经济环境决定性特征的语言，重申委员会准备使用其全部工具来实现其充分就业和价格稳定目标2. 回到了灵活通胀目标框架并取消了补偿策略，修订声明强调我们致力于有力行动以确保长期通胀预期保持良好锚定3. 从声明中移除了关于就业不足的表述，更精确地说明委员会认识到就业有时可能超过充分就业的实时评估而不一定对价格稳定造成风险4. 澄清了美联储在就业和通胀目标不互补时期的方法。修订后的声明继续表示联储政策行动取决于经济展望和该展望的风险平衡，同时也继续将 2%的长期通胀率视为政策目标。整体来看，新框架取消了针对低利率环境的特殊表述，回归灵活通胀目标制，并放弃了此前的补偿性通胀策略，不再像 2020 年推出的框架那样刻意容忍通胀高于联储的长期目标水平。关于市场关注的美联储下一任主席人选，财长贝森特近日表示即将向美国总统特朗普提交美联储主席候选人名单，目前有 11 位“非常强劲”的候选人，而他将从下个月开始对他们进行面试，美联储主席人选“肯定”会在今年秋季揭晓。我们认为在近期美联储独立性受到特朗普政府压力下，本次货币政策框架修订更接近于 2012年初始版本，或表明鲍威尔更加希望继任者延续联储货币政策思路并维护其独立性。天风证券公共服务
