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2025-9-3不大，基本面与交割面无明显变化，盘面整体仍维持800一线附近震荡为主，市场矛盾不突出。 基本面端：当下市场处于弱现实与旺季预期博弈阶段，宏观及交割逻辑热度后，市场重新交易品种本身。基本面端边际好转，但并没有出现大的向上驱动下行情。9月中旬后，原木下游走货有所好转，尤其大A等家具材走货带动现货偏强，出库量有所回升，盘面震荡企稳。 交割面：交割逻辑上，交割盘面参考卖方仓单成本，由于现阶段买方接货意愿偏差，盘面定价买方接货成本，因此估值下降接近20块（交割成本、挑选费） 交易所设立边库，交割效率提升同时交割标准有所放宽，820附近卖方卖保意愿强烈。考虑烂货仓单问题，买方接货意愿差。交割角度对盘面形成利空表现。 综合看，原木基本面边际改善，但缺乏较强向上驱动。交割角度对盘面形成利空压制，卖保盘对价格上方压力偏大，向下打深贴水难度也较大。9月仍以区间操作操作对待，780-830区间运行。展望：买方接货意愿欠佳，盘面估值维持仓单成本附近，预计短期盘面800附近震荡为主。险因素：地产需求、现货流动性、国际贸易关系、资因素等。说明:展望部分的观点请参考报告尾的评级标准说明。 
