> 数据图表各位网友请教一下欧洲：补贴退坡边际压制效应弱化，碳排放考核新周期提供机遇2025-1-1欧洲：补贴退坡边际压制效应弱化，碳排放考核新周期提供机遇根据碳排放路径，我们对2025年欧洲新能源车需求分为三种情况讨论：1）极度悲观（2025年增速4%）：若欧洲碳排放新政策周期没有起到任何效果，碳排放的减量与前两年基本差不多，那么平均碳排放量约为104.6g/km，远高于欧盟设定的93.6g/km目标值，那么这种压力测试的情况下，预计欧洲新能源车增速仅为4%，渗透率较2024年几乎没有增长。2）极度乐观（2025年增速30%）：若欧洲在2025年直接完成考核周期的目标，预计欧洲新能源车增速至少需要达到30%，渗透率由24%提高至30%。3）中性情况（2025年增速16%）：极端情况通常难以发生，若参照上一周期，假设在新周期的第2-3年完成目标，即2026-2027年才达到目标93.6g/km ，而2025年过渡期排放量下降至100g/km，那么欧洲新能源车增速有望达到16%，较2024年的负增长修复，渗透率由24%提高至27%。第 22 页/资料来源：欧洲环境署，欧盟委员会，国泰君安期货研究分类讨论说明欧洲乘用车总销量BEV销量占比碳排放值-平均PHEV销量占比碳排放值-平均柴油车销量占比碳排放值-平均汽油车销量占比碳排放值-平均其他车型销量占比碳排放值-平均欧洲汽车碳排放值测算欧盟乘用车碳排放目标实际/目标比值预期新能源渗透率新能源车需求增速汽油车占传统能源比例单位-万辆万辆百分比g/km万辆百分比g/km万辆百分比g/km万辆百分比g/km万辆百分比g/kmg/kmg/km比值百分比百分比百分比2020E历史数据测算2021E历史数据测算2022E历史数据测算2023E历史数据测算2024E历史数据测算2025E-中性我们的预期2025E-极端悲观新目标完全无效2025E-极端乐观直接达成新目标1196756%0.0625%37.531026%154.557648%145.517314%125.6130.3115.11.1311%143%65%117712310%0.01049%36.520818%151.547640%137.526723%126.1114.1115.10.9919%66%70%112915814%0.01029%36.216415%149.541437%134.029126%132.0108.2115.10.9423%14%72%128620416%0.01018%35.315312%147.545936%133.036929%135.3106.6115.10.9324%18%75%126020016%0.0988%34.514612%145.543835%131.037830%135.7105.8115.10.9224%-2%75%127923819%0.01078%33.513210%142.041833%128.538430%135.7100.293.61.0727%16%76%126621417%0.0968%34.513811%145.543835%131.038030%136.0104.693.61.1224%4%76%128526821%0.01209%32.512310%138.538830%125.038630%132.093.693.61.0030%30%76%国泰君安期货公共服务
