> 数据图表如何看待近期主要宏观经济数据25-3-W2&3
2025-3-1近期主要宏观经济数据25-3-W2&3◆ 当周经济数据公布较多并且叠加两会。政府工作报告提出的25年目标积极但是并没有超预期，相关内容对比见链接PPT。此外报告指出，出台实施政策要能早则早、宁早勿晚， 与各种不确定性抢时间，看准了就一次性给足，提高政策实效。该处表述受到市场关注。会议期间资产价格波动不大。924后，大会期间资产未出现集中性兑现止盈的情况延续。◆ 经济数据方面，财新PMI增量信息有限，市场主要讨论1-2月份外贸数据和2月份通胀数据，整体结论数据表现较弱。外贸偏弱主要受到前期抢出口透支的影响较大，高基数效应等也有一定的拖累。通胀数据方面，食品烟酒、蔬菜以及偏服务业的消费数据偏弱拖累CPI，另外，PPI走势偏弱与春节后企业复工偏慢有关。通胀数据整体显示，目前经济面临的内需不足问题。如此前我们在PMI分析中指出，政策不能缓，缓则落。当前发布的数据有较大概率会推动央行推进货币宽松的动作。未来重点关注1-2其他宏观经济数据和金融数据，从票据、地产销售和债券净融资等高频数据来看，2月份金融数据表现可能不弱。但是尽管如此，我们任务外贸的周期性因素拖累已经在显现，并且抢出口透支后未来下行压力和斜率可能会更大。关注降息预期。美国方面，美国劳工部公布了2月份就业数据，整体来看美国就业市场基本平稳，时薪增速低于预期，反映出工资增长的放缓，这对通胀压力的缓解可能是一个积极信号。虽然数据未有显性衰退证据，但美国经济数据已经有一定分化和弱化特征，一是从前期服务业PMI数据回落可见一斑，另外从劳动参与率与失业率的动态关系，在劳动参与率回落状态下失业率出现了松动也提醒美国经济有相对清晰的走弱迹象。数据来源：华尔街见闻、金十数据，WIND，CME，中泰期货研究所时间 11号（2）12号（3）美国1月JOLTs职位空缺(万人)美国2月未季调CPI年率美国2月季调后CPI月率美国2月季调后核心CPI月率美国2月未季调核心CPI年率欧元区1月工业产出月率欧元区1月工业产出年率数据当期值预期前值比较13号（4）美国至3月8日当周初请失业金人数(万人)美国2月PPI年率美国2月PPI月率775.0760.02.93.00.30.50.30.43.23.30.6(1.1)(1.0)(2.0)22.13.33.50.30.4
