> 数据图表咨询大家MLF 与买断式逆回购存在一定替代性2025-4-1而在 2024 年上半年的特殊情况是在禁止手工补息后银行一般存款大量流失，因此缴准规模在去年 Q2、Q3 几乎维持零增长。但随着此后信贷增速的回升，叠加同业活期存款自律后非银存款大量转为一般存款，缴准规模已明显上升，从 2024Q4-2025Q1，缴准规模已经达到了 1.03 万亿，基本已经将 2024 年 9 月降准释放的长期流动性消耗完毕，当前降准的必要性已在增强。而考虑当前货币政策强调维持支持性的立场，中央经济工作会议与政治局会议也明确提到降准降息，因此我们认为 MLF 的放量大概率并非取代降准，降准在二季度落地的概率仍然较大。信达证券金融地产
