> 数据图表怎样理解2008-2015 年，政策利率持续处于下限位置2025-5-12008-2020 年的近十年，经济呈现“三低”状态。2008 年金融危机至 2020 年疫情之间的近 10 年，经济呈现接近有效下限的低利率、低增长、低通胀（“三低”）和非常平坦的菲利普斯曲线的特征。（1）低利率：2008 年金融危机爆发以来，政策利率在接近零利率的下限水平持续 7 年之久，尽管 2015 年 12 月开始在三年内缓慢的将政策利率上调至2.5%的峰值，随后于 2019 年底再度调降至 1.75%附近，2020 年疫情爆发后再度调降至 0附近。彼时，当经济出现轻微衰退时，美联储习惯性通过调降政策利率以实现刺激经济的目的。（2）低增长、低通胀：但现实情况是，经济疲软情形下，通胀率可能下降，由于名义利率被固定在零附近，因此实际利率会上升。更高的实际利率将进一步拖累就业增长，并加强通胀和通胀预期的下行压力。2009-2015 年期间，美国失业率从 10%降至 5%，但通胀率长期低于 2%，菲利普斯曲线明显平坦化。华创证券金融地产
