> 数据图表如何看待2025 年 5 月，美国 10 年期国债收益率走势2025-5-15 月，受美国债务可持续性、关税缓和、日债抛售外溢效应等多重利空影响，10 年美债收益率由 4.25%大幅上行超 25BP 至 4.51%。具体看，美债收益率共经历三轮脉冲式上行：（1）5 月初至 7 日：特朗普再度关税施压，称对所有在外国制作的电影征收 100%关税，其后美国 4 月服务业 PMI 回到扩张区间，好于预期，美债收益率由 4.25%上行至4.36%5 月议息会议利率声明指出通胀和失业率上行风险均有所增加，市场预计三季度将择机降息，美债收益率修复至 4.26%附近。（2）5 月 8 日至 16 日：英美就贸易协议达成一致、中美经贸会谈取得实质性进展、美沙特签署经济伙伴关系协议等国际谈判取得积极进展，提振市场信心，叠加国会预算法案的推进加剧财政赤字担忧，美债收益率再度攀升至 4.53%，后受零售数据转弱回到 4.43%。（3）5 月下旬以来：穆迪下调美国主权信用评级、众议院通过减税法案等加剧市场对美国财政可持续性的担忧，预计法案将增加万亿美元债务，美债供需失衡进一步加剧，期间超长期日债收益率同步大幅上行，美日套息交易加剧美债收益率上行趋势，最高至 4.58%，随后特朗普表示将对不在美国制造的苹果公司产品加征 25%关税，和欧盟进口产品加征 50%关税（25 日被取消），收益率回到 4.5%附近。华创证券金融地产
