> 数据图表如何了解上市公司资本开支与制造业投资背离2025-7-1因此，国内低通胀状态与制造业的产能过剩密切相关，这也是“反内卷”政策出台的政策背景。但是近年来，制造业上市公司资本开支增速持续回落，与宏观层面的制造业投资增速明显背离，这可能反映了近期制造业投资的扩张更多是由地方政府主导。理论上，产能过剩可以通过市场化优胜劣汰的方式出清，但地方政府出于维持经济增速、提升地方税收等因素考虑，往往会推动提供大量政府补贴、信贷资源吸引企业投资，这可能使优胜劣汰的机制弱化，使得产能过剩的状态维持。信达证券金融地产
