> 数据图表咨询下各位10Y 国债收益率的月均值2025-7-64.2 偏离模式范式 A 在特殊阶段允许切换至“偏离模式范式 A”状态可以赋予货币政策操作足够的自由度，在过去的一段时间内是这样，在未来的五年或更长时间内亦是如此。例如，在收益率曲线长端快速下行、债市估值明显过贵的阶段，出于宏观审慎等因素的考量，货币政策操作阶段性地切换至“偏离模式范式 A”的状态、引导 DR适度上行是维护市场平稳发展的应有之义。事实上，2024 年 12 月债券收益率快速走低，正是由于投资者“吃定”货币当局不敢引导 DR 上行2025 年以来收益率没有过快下行也正是因为“偏离模式范式 A”的操作及其对投资者的“执剑威慑”起到了作用。光大证券金融地产
