> 数据图表我想了解一下CPI 同比通胀率 7 月微降但好于市场预期， 7 月 CPI 同比通胀率下滑，PPI 维持不变2025-8-4在净出口方面，7 月出口增速超预期加快，今年接下来的出口前景或好于我们中期展望里的预测。短期来看，虽然美国对转口贸易征收 40%的关税的做法不利于中国的绕道出口，但是 8 月以来美国对其他国家关税税率的增加，中国和其他国家对美国出口的关税税率差距有所收窄（不考虑铁、铝、铜制品加征关税），有利于提高中国商品出口的竞争力。8-12 月出口前景或好于我们中期展望里的预测。不过在出口抢跑的回撤效应以及关税影响美国需求的情况下，整体趋势或仍是下行的。中期来看，还需警惕中美关税战再次爆发的风险。 此外，低迷通胀的担忧依然未有显著改善。CPI 同比通胀率 7 月录得 0%，低于 6 月的 0.1%但好于市场预期的-0.1%。尤其是核心 CPI 继续上升到 0.8%，创造了 2024 年 3 月以来的新高（图表 9）。其中汽车价格在此前连续 5 个月下滑之后于 7 月维持不变，或受“反内卷”影响。然而，另外两个支撑非负CPI 读数的因素或难以维持：一是黄金和珠宝价格大涨，二是受暑期旅游推动的服务业价格。加上再次低于预期的 PPI 同比通胀率（图表 10），我们认为低迷通胀并未发生根本改变。浦银国际综合其他
