> 数据图表如何解释2015 年至今十年期国债利率走势变动（%）2025-9-5受宏观经济的影响，拉长时间来看，长债利率在 2018 年就已经出现了下行趋势，彼时水电逐渐开始进入到防御配置的视野。进入 2024 年，十年期长债利率经历一轮明显下调，低利率环境推动市场对“收益波动小”、“预期稳定性高”的资产偏好提升，红利及稳定类资产随之迎来显著上涨。但 2025 年二季度，十年长期国债出现回升态势，在此背景下，市场风格随之再次发生转变，资产配置逻辑亦可能迎来新一轮调整。华创证券公共服务
