> 数据图表想关注一下涪陵榨菜 PB-Band2025-10-1 Q3 收入延续恢复，25 年预计重回增长，期待新品新渠进一步打开空间。公司 25 年重在夯基拓新，优化产品，强化渠道，深化改革，Q2 在费投增加下收入增速环比改善，Q3 则进一步在高基数下营收维持增长，部分检验公司调整成效。公司当前一方面增加性价比产品，适当聚焦细分场景规格，夯实榨菜主业基本盘，另一方面在新品新渠道上更加主动积极，在新渠道上如与盒马开发嘎吱脆萝卜干，山姆上线双拼组合装榨菜，在新品上推出如外婆菜、肉末豇豆、老重庆杂酱等，更加迎合市场消费趋势。全年来看，25 年公司预计重回正增，若经营趋势延续，新品新渠进一步打开空间，公司有望重回增长轨道当中。 投资建议：营收延续恢复，关注新品新渠，维持“推荐”评级。首先，公司品牌地位稳固、商业模式长青，值得以可持续经营视角守住价值，其次，当前公司积极推进变革，报表具备提速潜力，若新品新渠表现良好，中长期增长置信度进一步提升，公司估值存在向上修复空间。我们维持 25-27 年 EPS 预测为 0.710.750.80 元，对应 PE 估值 181716 倍，维持目标价 15.8 元，对应26 年 21 倍 PE，维持“推荐”评级。华创证券综合其他
