> 数据图表各位网友请教一下032025-10-303风正一帆悬：自下而上看，边际改善更为明确HTI2026年度策略会 国内外开发商存货水平对比。美国重点五家上市开发商存货水平在2006年次贷危机期间达到峰值，去库存过程直至2010年（平均库存水平下降56%），随后行业再次步入扩张周期。由于日本泡沫经济前后数据缺失，我们仅可得日本重点五家上市开发商的库存水平在近十年呈现缓慢上行的状态。 我国重点五家上市开发商、36家重点房企的存货水平分别在2022年、2021年达到峰值。此后我们认为行业进入渐进去库存的周期，截止2025年1H底重点五家上市开发商、36家重点房企的存货水平分别较前期高点下降21%、32%。我国当前库存出清节奏慢于美国，我们认为企业去库进程仍在推进。图 美日销售前五大房企存货情况图 我国开发商存货情况10008006004002000美国销售前五大开发商存货均值（亿元）日本分售公寓前五大开发商存货均值（亿元）我国销售前五大开发商存货均值（亿元）我国36家重点房企存货均值（亿元）80006000400020000600270028002900201021102210231024102510261027102810291020202120222023202420280029002010211022102310241025102610271028102910202021202220232024202数据来源： Wind，HTI研究数据来源： Wind ，HTI研究5202H1请参阅附注免责声明27海通国际综合其他
