> 数据图表怎样理解032025-10-303风正一帆悬：自下而上看，边际改善更为明确表 美中日市场修复情况对比HTI2026年度策略会竞争格局集中程度利润水平负债水平库存去化美国日本总量分散、龙头集中总量集中中国较为分散我国的启示竞争格局有待进一步集中销售前五大开发商市占率合计为35.2%分售公寓前五大开发商市占率合计为24.0%，前二十大开发商分售公寓市占率合计为54.4%近年来龙头平均净利率约14-16%近年来龙头平均净利率约10-12%截止2024年底，重点五家上市开发商资产负债率下降至31%（采取土地期权模式）截止2024年底，重点五家上市开发商资产负债率下降至62%2006-2010年为去库存阶段，重点五家上市开发商平均库存水平下降56%重点五家上市开发商平均库存水平近十年呈现缓慢上行的状态销售前五大开发商市占率合计为6.0%，前二十大开发商市占率合计为12.5%前五大开发商市占水平目前有3-5倍提升空间，深耕重点城市战略亟待落地行业结算净利率在1H2025出现见底企稳的迹象，但整体仍处于低位水平（个位数）截止2025年1H底上市开发商资产负债率下降至64%行业未来利润水平有明显提升空间负债水平已控制在合理范围3年去库存，截止2025年1H底重点五家上市开发商、36家重点房企的存货水平分别较前期高点下降21%、32%企业去库进程仍在推进数据来源： Wind 、不动产经济研究所、CREIS ，HTI研究请参阅附注免责声明28海通国际综合其他
