> 数据图表你知道内地购物中心 Q1 经营较 24 年明显好转2025-7-4太古地产：典型的通过持有具有护城河的底层资产、从而获得稳定现金流的商业地产公司，且承诺分红每年保持中个位数增长率。一季度内地购物中心零售额增速明显改善，整体表现符合预期。计划出售非核心资产迈阿密购物中心股权，回笼资金。1）2024 年内地购物中心占应占租金的 35%，其稳定性强，24 年其应占租金 52.25 亿元，同比逆势增长 2%。2）一季度内地购物中心经营持续改善，其中上海兴业太古汇、北京三里屯太古里、上海前滩太古里一季度零售额同比上升 10.1%、6%、1.5%成都太古里、广州太古汇、北京颐堤港一季度零售额同比下降 2.9%、2.5%、0.4%，降幅较 24 年明显收窄。得益于 25 年初完成调改后引入更多奢侈品牌，兴业太古汇 Q1 零售额增速转正。三里屯太古里表现坚挺，重奢定位的北区仍在升级改造，Q1 出租率较 24 年底提升 1pct 至 99%，零售额同比上升 6%，北区重点奢侈品牌旗舰店开业后，还将贡献增量零售额和租金。公司内地购物中心经营持续改善主要在于各项目为城市及商圈内头部玩家，具有网络效应，以及公司强大的招商能力和调改能力，预计 25 年仍将内地购物中心应占租金仍将保持增长。3）香港购物中心保持满租，零售额增速小幅改善。香港购物中心整体延续 24 年 Q4趋势，持续小幅改善。其中太古城中心、太古广场、东荟城名店仓 Q1 零售额增速同比2.9%、-5%、-5.8%，出租率连续 5 个季度达 100%，也印证了商户倾向于头部优质物业的趋势。4）供给冲击下，香港写字楼仍承压。Q1 公司香港写字楼整体出租率仍为 89%，与 24 年末出租率一致最新租金阶段性企稳，与 24 年底水平一致。新签约租金调幅环比收窄，预计 25 年香港写字楼应占租金仍小幅承压。5）三个内地写字楼项目，其中广州太古汇、北京颐堤港出租率均上升 1pct，分别至 91%、84%上海兴业太古汇出租率下降 2pct，仍保持 94%的高位，整体较稳定。6）6 月 27 日，公司宣布将出售所有持的迈阿密购物中心 Brickell City Centre 股权，出售权益的最高代价约 42.8 亿港元，回笼资金将用于美国其余项目融资以及公司运营资金。华创证券综合其他
