> 数据图表谁知道拼多多盈利预测表2025-10-4进带来的履约成本逐步增加，公司 FY25 年毛利率应为低点，FY26-FY27 履约效率不断优化，毛利率逐步提升。费用端：FY25 年公司因应对国补竞争而加大补贴、百亿减免及千亿扶持持续推进，带来销售费用率环比提升。FY26-FY27 国补竞争边际递减，运营效率持续提升。管理费用率相对保持稳定，研发费用率因对 AI 赋能电商等项目投入微微提升。整体费用率相对优化。浙商证券综合其他
