> 数据图表我想了解一下上周美国原油库存量上涨（百万桶）2025-11-0全球油气资本开支趋势下行，供给增速减缓。自 2015 年巴黎气候协定签署以来，全球碳中和进程加速。过去十年间全球油气上游的资本开支自 2015 年以来下滑明显， 2021年油气资本开支 3510 亿美元，较 2014 年高位减少近 22%，随 2022 年油价冲高回落后，全球的资本开支也呈现出回落态势。从全球各主要能源巨头来看，其所面临的来自政策端的减碳压力以及自身转型的迫切性紧密交织，油价长期低位也使得全球石油巨头对资本开支十分谨慎，部分企业已开始逐步分离部分油气资产，并将重心转移至能源转型及新能源项目投资，未来各巨头企业的油气资本开支预计将持续缩减。油气供给是一个资本开支增加-产能扩张-产量提升-价格下行-缩减资本开支的过程，2015 年起新旧能源博弈带来的长期油价下行制约了各厂商扩产及投资的意愿。目前美国原油活跃钻井数总体维持低位，新井成本与当前油价接近难有利润空间，美国原油产量增速有望减缓，从 2025年上半年美国油气产量已经可以部分验证。同时，OPEC推出减产速度超预期，未来一年暂无进一步增产计划，未来一年原油整体供给增量较为有限。华创证券能源矿产
