> 数据图表你知道1-3Q25 板块销售费率同比8.3pct2025-11-1板块毛销差收窄，销售费率快速提升。1-3Q25 板块毛利率 55.4%同比4.8pct，我们认为若羽臣受益业务结构优化，登康口腔等产品结构优化助力毛利率提升板块销售费率 39.1%同比8.3pct，毛销差同比收窄 3.44pct，我们认为，前期日化品牌多依托抖音渠道推广新品，抖音营销销售双重属性导致其费用率通常较高，因此品牌销售费用率同步提升，后续随着抖音大单品影响力逐步溢出影响天猫、线下等渠道，有望带动品牌盈利改善。管理费率 3.5%同比-0.9pct，研发费率 2.1%同比-0.7pct，最终板块净利率 9.9%同比-2.8pct。 单季度来看，3Q25 板块毛利率 55.6%同比3.7pct，销售费率 40.9%同比9.5pct，毛销差同比收窄 5.8pct，环比 2Q 收窄 3.8pct，我们判断与线上大促常态化、叠加中秋双十一促销周期提前有关管理费率 3.7%同比-1.3pct，研发费率 2.1%同比-1.0pct。海通国际综合其他
