> 数据图表请问一下022025-11-102风偏、通胀预期推升银价，跑赢黄金区间开启金银比显著跑赢金油比、金铜比国泰海通证券2026年度策略会◆ 当下我们认为贵金属结构性机会大于整体驱动：中短期白银价格向上弹性或明显大于黄金。近期周期类数据表现强劲，美国通胀预期再度反弹，风险偏高亦表现强势。在供需不拖累白银价格、降息通道已经开启、同时经济具有韧性的情形下，白银天然更易上行。◆ 为何是白银？金银比与金油比、金铜比的强烈分化，背后逻辑意味在关税-成本通胀（即逆周期通胀）背景下，用以表达“多通胀、多通胀预期”的资产相对有限，白银因自身供需逻辑定价权重较少，相较工业品因有需求拖累，更具备向上追逐通胀的弹性。Bloomberg资 料 来 源 ：， 国 泰 君 安 期 货 研 究请参阅附注免责声明31资料来源：Bloomberg，国泰君安期货研究国泰君安期货能源矿产
