> 数据图表怎样理解4.2 推荐标的—上美股份（2145.HK)2025-11-54.2 推荐标的—上美股份（2145.HK)公司系中国化妆品行业多品牌战略先行者、国货化妆品龙头公司，2025年上半年实现营业收入41.1亿元，同比增长17.3%，归母净利润5.2亿元，同比增长30.6%。25年上半年韩束、newpage一页、一叶子、红色小象、其他品牌占总收入比例分别为81.4%/9.6%/2.2%/3.9%/2.9%，收入分别同比+14.3%/+146.5%/-29%/-8.7%/+2.9%。我们继续看好公司多品牌战略持续注入新增长动能，集团化运营能力的持续加强以及多品牌协同优势的发挥帮助提升公司经营效率和利润率。我们维持25~27年归母净利润预测为11.6/14.8/18.3亿元，EPS分别为2.91/3.70/4.58元，当前股价对应25~27年PE为26/20/17倍，维持“买入”评级。风险提示：终端零售持续疲软；线上单一电商平台占比过高；行业竞争加剧；费用刚性上升，或者投入效果边际减弱；新品或者小品牌推出效果不及预期。表17：上美股份盈利预测与估值简表资料来源：Wind，光大证券研究所预测，按最新股本计算，股价时间为2025-11-6，港币汇率采用1HKD=0.9115RMB计算请务必参阅正文之后的重要声明32指标营业收入（百万元）营业收入增长率归母净利润（百万元）归母净利润增长率EPS（元）ROE（归属母公司)（摊薄）P/E2023A2024A2025E2026E2027E6,79362.1%78169.4%4,19156.6%461213.5%12,51220.2%1,82523.8% 1.16 1.96 2.91 3.70 4.5851.7% 65 39 26 20 1710,41024.0%1,47527.2%8,39723.6%1,15948.4%23.0%35.7%45.7%49.5%光大证券大消费
