> 数据图表一起讨论下1.1 25年以来食品饮料及白酒板块继续调整2025-11-51.1 25年以来食品饮料及白酒板块继续调整食品饮料与白酒板块从21年以来持续调整。21年以来食品饮料及白酒板块已经经历五年调整，板块表现跑输上证指数。年内表现来看，一季度虽然需求反馈平淡，但市场风格切换下低估值的白酒板块有所上涨，五月以来伴随《党政机关厉行节约反对浪费条例》发布，板块调整明显，7-8月披露的中报显示大部分酒厂在二季度主动调整经营节奏以释放压力，市场情绪随之升温。近期中秋国庆双节反馈平淡，三季报酒企报表端调整加速，板块表现有所波动。图1：中信食品饮料及白酒指数连续五年调整（单位：%）图2：中信白酒指数25年以来走势120100806040200-20-40-602011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025食品饮料（中信） 白酒（中信） 上证指数10%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%-10%-12%资料来源：Wind，光大证券研究所，注：25年涨跌幅截至10.31资料来源：Wind，光大证券研究所，注：截至2025.10.31请务必参阅正文之后的重要声明4光大证券大消费
