> 数据图表你知道1.2 白酒企业报表进入压力释放期2025-11-51.2 白酒企业报表进入压力释放期高端酒25Q2报表端增速放缓，25Q3报表端加速调整五粮液营收TTM（截至25Q3）为822亿、较最高点25Q1下滑10%，且从25Q3开始营收TTM出现负增。泸州老窖营收TTM（截至25Q3）为300亿，较最高点24Q3下滑约8%，收入增速从25Q1以来经历了连续3个季度的负增长。图6：五粮液营收TTM图7：泸州老窖营收TTM营业收入(TTM，亿元)营业收入（TTM,%)营业收入(TTM，亿元)营业收入（TTM,%)1000900800700600500400300200100013-21-900203-9-010203-6-110213-30-210213-21-210203-90-310203-60-410213-30-510213-21-510203-90-610203-60-710213-30-810213-21-810203-90-910203-60-020213-30-120213-21-120203-90-220203-60-320213-30-420213-21-420203-90-520270%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%35030025020015010050080%60%40%20%0%-20%-40%-60%资料来源：Wind，光大证券研究所，截至2025Q3，虚线为0%标准线，下同请务必参阅正文之后的重要声明资料来源：Wind，光大证券研究所，截至2025Q37光大证券大消费
