> 数据图表如何了解3.9 伊利股份（600887.SH）2025-11-53.9 伊利股份（600887.SH）液奶表现相对稳定，其他品类增势良好。常温液奶动销相对平稳，终端库存保持良性。公司积极布局新兴渠道和下沉市场，推出创新功能性新品及质价比产品，整体市场份额稳定。低温业务通过加强新渠道的合作收入实现逆势增长。冰淇淋、奶粉等其他业务保持较好的增长态势，公司亦逐步加大深加工业务布局，相应产线已处于试运行阶段，后续有望开拓B端市场，带来业绩增量。原奶红利增厚毛利率，盈利能力提升。原奶价格下行带来毛利率的同比提升，公司费用投放相对理性，广宣投入有所缩减，销售费用率略有回落。公司在净利率提升的目标下合理规划费用，考虑到后续成本红利有望延续，叠加渠道调整后收入重回正增长，规模效应释放，盈利能力有望持续提升。盈 利 预 测 与 评 级 ： 公 司 作 为 头 部 乳 企 ， 中 长 期 优 势 明 晰 ， 维 持 2025-2027 年 归 母 净 利 润 预 测 分 别 为113.95/122.71/132.55亿元，维持“买入”评级。风险提示：需求恢复低于预期，原材料成本波动，核心产品增长不达预期。表15：伊利股份盈利预测与估值简表指标营业收入（百万元）营业收入增长率净利润（百万元）净利润增长率EPS（元）202320242025E2026E2027E126,179115,780120,220124,673129,5152.44%10,429-8.24%8,4533.84%11,39510.58%-18.94%34.81%1.641.331.803.70%12,2717.68%1.943.88%13,2558.02%2.10ROE（归属母公司)（摊薄）19.48%15.89%19.86%19.90%19.99%P/EP/B173.3213.3153.0142.8132.6资料来源：wind，光大证券研究所预测，股价时间为2025-10-31；注：2023年总股本数为63.661亿股；2024年总股本数为63.659亿股；2025-2027年总股本请务必参阅正文之后的重要声明数为63.254亿股44光大证券大消费
