> 数据图表咨询下各位2.4 同花顺：短期关注C端业绩弹性，长期关注AI+海外
2025-11-02.4 同花顺：短期关注C端业绩弹性，长期关注AI+海外➢ 短期业绩弹性：同花顺业绩弹性主要来源于C端业务，包括股票、期货、ETF开户导流（互联网广告及推广）、C端产品销售（增值电信业务）、基金代销（基金销售及其他手续费）。公司C端产品销售和券商导流业务为纯C端服务业务，业绩弹性极高，且成本相对刚性。➢ 展望未来，需关注AI产品盈利，持续活跃的市场将为公司带来业绩增量。AI赋能产品B+C端：同花顺将HithinkGPT大模型嵌入iFinD（B端），对标Wind终端，AI功能逐渐完善； C端问财重点打造个人用户AI金融助理，未来或带来新增收入。AI的嵌入将为公司的增值电信业务、券商导流（广告及互联网业务推广服务）、基金销售业务带来增量。➢ 风险提示：宏观经济波动、资本市场监管趋严、行业竞争加剧。图表：同花顺业务结构图9%6%7%5%9%37%43%38%48%36%17%29%8%8%8%12%45%46%43%43%6%48%9%39%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%202020212022202320242025H1增值电信业务广告及互联网业务推广服务软件销售及维护服务基金销售及其他交易手续费股票开户导流业务，业绩依赖于市场交投活跃度其中C端业务为散户炒股软件销售，业绩依赖于市场交投活跃度图表：同花顺的AI功能思路图表：同花顺互联网广告及推广业务构成导流业务广告费收入股票开户期货开户ETF首购资料来源：公司公告，东吴证券研究所资料来源：东吴证券研究所非银组整理17 
