> 数据图表想问下各位网友2.6 恒生电子&金证股份：关注金融行业基本面改善+信创需求
2025-11-02.6 恒生电子&金证股份：关注金融行业基本面改善+信创需求➢ 1至3年期业绩弹性：恒生电子及金证股份的业绩弹性相对C端服务商略有滞后，业绩路径：资本市场持续变好→金融机构基本面改善→信创及业务系统创新升级需求上升→金融IT公司业绩改善及增长。➢ 恒生电子在券商IT和资管IT领域具备竞争优势，新一代核心业务系统UF3.0正式上线，系统采用“敏稳双态”架构，结合分布式低时延架构和云原生微服务架构，提升了系统的高可用性和高性能，满足了证券行业数字化转型需求；且AI技术在智能投研和因子研究中应用广泛。➢ 金证股份为金融科技全领域服务商，受益于资本市场改革政策红利和信创+分布式改造驱动的行业高景气，同时金证新一代自营科技平台，将深度赋能券商自营业务的各关键环节，加速券商自营业务的数字化转型与升级；且公司积极搭建金融AI大模型，通过金证优智打造AI大模型体系。➢ 风险提示：宏观经济波动、资本市场监管趋严、行业竞争加剧 、技术风险。图表：恒生电子业务结构图图表：金证股份业务结构图100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%4%9%1%7%36%3%6%15%6%38%3%9%15%7%24%3%10%8%7%20%24%24%4%10%8%8%20%24%4%10%10%6%21%20%22%22%202020212022202320242025H1财富科技服务运营与机构科技服务数据服务业务企金、保险核心与金融基础设施科技服务 其他资管科技服务风险与平台科技服务创新业务资料来源：公司公告，东吴证券研究所恒生电子主要是围绕金融机构（主要为券商及公募）做IT系统，其业绩受到整个金融行业基本面的影响100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%1.8%7.9%26.1%1.1%10.0%21.9%1.0%9.0%22.4%26.0%28.4%29.9%1.1%5.8%22.6%21.5%2.4%8.4%8.5%28.3%38.2%38.7%37.7%49.1%52.4%金证股份主要服务金融机构（包括券商、公募、银行等做IT系统，其业绩受到整个金融行业基本面的影响20212022202320242025H1定制服务业务资管机构软件业务证券经纪软件业务综合金融软件业务银行软件业务资料来源：公司公告，东吴证券研究所19
