> 数据图表如何了解产业链现金流分析：中下游回款情况开始好转，整体现金流情况有望企稳2025-11-0产业链现金流分析：中下游回款情况开始好转，整体现金流情况有望企稳◥ 预算推迟落地当前下游客户回款进度趋缓，整体产业链的应收账款周转率均同比下滑明显；收现比角度中下游经营质量开始好转。分产业链环节应收账款周转率分产业链环节收现比分产业链环节上游原材料上游元器件25Q32.11.01.3中游结构件中下游分系统 0.6 1.1下游主机厂军工整体1.224A4.11.41.71.12.22.1应收账款周转率24Q3较期初增速 同比增速分产业链环节收现比25Q324A24Q3较期初pcts 同比pcts2.71.01.20.71.31.4-47%-31%-28%-46%-51%-43%-20%-1%2%-17%-17%-12%上游原材料 71%上游元器件 86%中游结构件 83%中下游分系统 98%下游主机厂 88%85%军工整体77%96%90%85%78%83%72%93%83%79%54%68%-6.41-10.24-7.3713.279.281.96-1.02-6.680.3719.2134.0816.76资料来源：Wind，国联民生证券研究所3636国联民生证券综合其他
