> 数据图表如何才能1998 年，美国因失业率走高而快速降息 1998 年中旬开始，CPI 快速反弹，但失2025-11-1美国再通胀风险存在，警惕美联储货币政策超预期转向带来的估值波动。1998 年，美国为缓解失业率而持续降息，引发通胀的快速反弹并催生科网泡沫。当前，美国在通胀粘性压力下降息，后续关税和复苏引发的通胀逐步显现，或将引发美联储货币政策超预期转向。关税对通胀的冲击具有明显的滞后性，其影响在 2026 年将继续显现。（1）关税实际征收的延迟，且企业在关税生效前大规模“抢进口”的库存缓冲（2）关税的影响路径会先反应在进口商和出口商的成本中，而后再传导至终端消费者。东方财富证券综合其他
