> 数据图表怎样理解4.2 受地产投资下行影响，焦煤股将会长时间被压制2025-11-14.2 受地产投资下行影响，焦煤股将会长时间被压制◼ 尽管焦煤价格持续超预期，但是自2022年以来，焦煤股估值持续下修。进入2023年已经降低至比动力煤股票更低水平。历史上焦煤股受益于其下游主要是地产、基建拉动的钢铁行业，因此更具有价格弹性，市场一直给予焦煤股高于动力煤股票2-4X的PE估值水平。但是进入2022年以来，受预期需求持续下行，中短期难改预期影响，焦煤股估值持续下修，进入2023年已经比动力煤股票PE估值水平低2-3X。◼ 2024年-2025年，进入中报后焦煤股PE估值明显提升，但是并不是因为股价上涨导致，而是由于焦煤价格下跌，业绩下调带来的估值提升。◼ 预计焦煤企业因焦煤价格持续存在压力，而导致难寻投资机会。图：炼焦煤价格持续承压下跌（元/吨）图：焦煤股估值不断下修，25年下半年却因业绩下调而估值反超动力煤主要焦煤股平均估值(TTM)主要动力煤股平均估值(TTM)38332823181383资料来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所50/020270/020290/020211/020210/120230/120250/120270/120290/120211/120210/220230/220250/220270/220290/220211/220210/320230/320250/320270/320290/320211/320210/420230/420250/420270/420290/420211/420210/520230/520250/520270/520290/520230东吴证券能源矿产
