> 数据图表怎样理解市场存在预期差，对美和新兴出口链整体存在抬升估值机会2025-11-2市场存在预期差，对美和新兴出口链整体存在抬升估值机会市场的担忧：✓ 对美方向：宏观数据缺省+微观传递寒意→衰退论调再起。✓ 对欧方向：能源脆弱+财政约束→复苏难见起色。✓ 新兴方向：汇率风险+高利率压制→国别分化拉大。是否认知充分：✓ 对美方向：市场对是否能软着陆分歧很大，美国大小公司间经营质量差距拉大；对AI是否泡沫的讨论争议增大。✓ 对欧方向：对中欧经贸关系不确定性和经济的复苏较慢认知较充分。添加标题✓ 新兴方向：对外向型新兴市场国家面临贸易战冲击和汇率波动对本国需求的影响认知不足，对大内需国家的增长持续性认知一般图：美国消费晴雨表亚马逊（电商）和UPS（快递）近期裁员传闻，引发对美国经济韧性的担忧图：WTO关于贸易增速的调整，其中，下修亚洲出口幅度较大资料来源：AP NEWS，路透社，浙商证券研究所资料来源：WTO，浙商证券研究所51浙商证券综合其他
