一起讨论下01

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2025-11-2

01游戏板块行情回顾与2026年交易思路2025年是游戏板块大年，我们总结2025年游戏板块的特征是：1）产品线驱动；2）口红效应明显；3）A股游戏公司崛起。回顾2025年的游戏板块，我们看到自2025年4月的产品线低估后，各大游戏选择二季度开始上线重点新品，流水开始起量，带动板块收益率提升。我们认为当前时间点，市场更意义选择产品线已经成熟的公司进行持仓，即更加愿意“右侧”交易，因此2025年的游戏板块是在《无尽冬日》《超自然行动组》《三角洲行动》《英雄没有闪》《逃离鸭科夫》《杖剑传说》这些游戏的催化下逐步上涨的。在整体市场风险偏好进一步上涨前，我们认为这样的“右侧”交易思路将在2026年持续。同时，由于2025年游戏板块涨幅较大，年底或存在一定获利回调压力，但主要是交易层面，2026-2027年整体的高投资价值不变。2025年游戏板块行情回顾（中信游戏指数收益率）7月添加标题《超自然行动组》达成同时在线玩家超 100 万的成就。迅速登上中国港澳台 iOS 游戏畅销榜首位。(Kingshot)6月《超自然行动组》月流水从首月的 54 万一路增长至 6 月的 1700 万，实现低开高走的逆袭2. 吉比特 - 《道友来挖宝》进入了微信畅销榜前十5月1. 吉比特 - 《道友来挖宝》正式上线，到 2071 万首月流水达《三角洲行动》7月平均DAU突破20007月下旬正式拿到国内游戏版号。4. 万，稳居游戏畅销榜前三名。5. 已经达到了4.7亿元，是第二名收入的2.44倍。国内iOS端累计流水4月1. 三七互娱 - 《英雄没有闪》上线微信小游戏版本，稳定在微信畅销榜 TOP5 以内长达两个月8月3月1. 世纪华通点点互动 - 《无尽冬日》(Whiteout Survival)登顶全球手游收入榜，创造发布两年来单月历史新高2. 三七互娱 - 《英雄没有闪》 3 月份流水达 6.24 亿，一举杀入当月手游流水排行榜前十2月1. 世纪华通点点互动 - 《奔奔王国》(Kingshot)正式上线，开启全球发行2. 三七互娱 - 《英雄没有闪》正式上线1月吉比特 - 《问剑长生》上线120%100%80%60%40%20%9月10月夫》《逃离鸭科突200 万销量Steam94% 特别好评，破 1 亿美元，自 2 月上线以来全球累计收入已超 4 亿美元Q3 以来产品排名稳定 iOS 游戏畅销榜 20 名水平3. 腾讯 - 《三角洲行动》DAU突破3000万，流水达15亿元4. 吉比特 - 《道友来挖宝》截至 9 月底流水 3.16 亿元，登顶微信畅销榜第一名6680 万美元，第2名。4. 吉比特 - 《杖剑传说》营收突破16亿元5. 吉比特 - 《问剑长生》营收超过 7 亿元0%2024-12-31 2025-01-15 2025-02-06 2025-02-20 2025-03-06 2025-03-20 2025-04-03 2025-04-18 2025-05-07 2025-05-21 2025-06-05 2025-06-19 2025-07-03 2025-07-17 2025-07-31 2025-08-14 2025-08-28 2025-09-11 2025-09-25 2025-10-17 2025-10-31-20%资料来源：Wind，浙商证券研究所

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