> 数据图表咨询下各位：LPR 改革至今新发企业贷款利率与 5Y 企业债（AAA）收益率的利差约 106bp
2025-11-1特别是在利率下行周期，债券市场可以快速反映宽松预期，而贷款利率由于具有一定的“阻尼效应”，下行速度不及债券，甚至会阶段性出现优质企业“宁发债、不贷款”的现象。央行在 2025Q3 货币政策执行报告中提出的“对同一经营主体，发债融资的利率和贷款利率理论上也不应差距太大”。这个差距究竟是多少，央行并未给出明确的答案，但方向上，很显然，央行不希望两者利率走势持续背离，反应在当前广谱利率的表现上，则是避免出现债券利率过快下行，而贷款利率下行偏慢。 
