> 数据图表咨询大家1.1引言2025-11-21.1引言➢ 在景气度量化刻画方法上，现有研究大体可以分为三个视角：• 历史景气度：用趋势动量来刻画“已经发生”的市场定价结果，反映行业在过去阶段的相对强弱与趋势延续性。• 当前景气度：用报表口径衡量“正在发生”的基本面，刻画当期盈利与经营质量。• 未来景气度：以分析师对未来一年ROE、净利润等的一致预期为核心，来度量行业“将要发生”的边际变化。该维度不仅能刻画未来基本面的可能走向，还可作为预测行业相对景气优势和资金配置方向的重要依据。图表2：景气度研究逻辑历史景气度：➢ 价格动量➢ 龙头股动量当前景气度：➢ 盈利能力➢ 成长能力➢ 资金流稳定能力未来景气度：➢ 分析师一致预期➢ 预测修正程度➢ 本文重点聚焦于分析师预期数据，系统性构建行业预期景气度指标，并结合上修强度与上修幅度进行合成，检验其在行业轮动中的有效性与超额收益能力。资料来源：麦高证券研究发展部请务必阅读报告正文后的免责声明和风险提示4麦高证券综合其他
