> 数据图表谁能回答铝土矿：供给宽松下价格承压，中长期成本或提升2025-11-1铝土矿：供给宽松下价格承压，中长期成本或提升◼ 供给宽松格局下，铝土矿价格持续回落：•2025年初至今，铝土矿由2024年的供不应求转为供给过剩，价格持续回落，5-8月因几内亚撤销矿权事件及雨季发运量下降预期影响，价格小幅回升，后随着基本面持续过剩，价格承压回落。• 据上海有色网，截至11月14日，几内亚铝土矿（CIF）均价71美元/吨，月环比-1.4%，低品铝土矿（山西）均价615元/吨，月环比+1.7%。◼ 对外依存度逐年提升至75%以上，几内亚矿产政策或收紧• 国内多地铝土矿静态可开采年限不足10年，2025年1-9月铝土矿进口依赖度高达77.5%（进口量1.58亿吨），主要集中于几内亚、澳大利亚等地区，资源保护主义加剧供应链风险。•2025年5月起，几内亚矿产政策频出，多家采矿权被撤销，Axis矿区被停产，几内亚政府的目标明确为从简单的铝土矿出口国转变为铝的主要生产国，并计划推出几内亚铝土矿价格指数（GBX）、全面行使销售和运输权利等，中长期看铝土矿生产成本或提升。◼ 《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年)》提出，到2027年力争国内铝土矿资源量增长3%~5%。铝土矿价格持续回落国内铝土矿对外依存度逐年提升国内铝土矿港口总库存（万吨）国产铝土矿周度产量（万吨）www.swsresearch.com 证券研究报告资料来源：上海有色网，百川盈孚，申万宏源研究18申万宏源能源矿产
