> 数据图表谁知道铝供需紧张加剧：供给刚性+需求复苏，铝价长期趋势向上2025-11-1铝供需紧张加剧：供给刚性+需求复苏，铝价长期趋势向上◼ 2025年铝价维持高位，随着氧化铝及动力煤价格下行，电解铝行业盈利大幅修复。国内铝锭社会库存变化（单位：万吨）• 据上海有色网，10月电解铝现货均价为20,911元/吨，中国电解铝行业含税完全成本平均值为15,889元/吨，同比-13.3%，国内电解铝行业平均盈利约5,022元/吨。◼ 短期全球产能难以快速扩张，新能源及电力领域拉动需求，低库存状态下铝价中枢有望抬升• 供应端增量有限，预计25/26年国内总供给增加102/117万吨（含再生铝）；需求端新能源及电力领域提供需求增量，预计2026年交通用铝、电力电子用铝占比将分别提升至27%、23%，相对应的建筑用铝占比将下降至16%。国内铝材供需平衡表中国电解铝吨铝成本及利润（元/吨）www.swsresearch.com 证券研究报告资料来源：上海有色网，百川盈孚，iFind，申万宏源研究22申万宏源能源矿产
