> 数据图表一起讨论下镍：成本支撑较强，印尼镍矿配额影响供给2025-11-1镍：成本支撑较强，印尼镍矿配额影响供给◼ 当前镍价跌至1.6万美元/吨附近，已经处于火法的成本线以下。从镍的冶炼方式来看，目前主要包括湿法和火法两种，火法成本相对较高，目前约1.6万美元/吨，湿法成本相对较低，成本约1.2-1.3美元/吨水平。目前镍价持续回落，已经到了火法成本以下，当前成本端支撑作用较强，预计继续下行空间不大。◼ 供给端，印尼占全球60%左右镍矿供给，影响较大。根据上海有色网，2025年10月，印尼宣布将RKAB审批周期从三年制改回一年制，并宣布此前已批准的2026年配额全部作废，需重新申请。考虑到全球镍资源高度集中，若印尼供给端扰动加剧，镍供给或将收缩，进而驱动镍价上行。镍价已经跌至火法成本线以下（美元/吨）印尼占全球镍矿供给比重较高（%）资料来源：上海有色网，申万宏源研究资料来源：wind，申万宏源研究www.swsresearch.com 证券研究报告34申万宏源能源矿产
